Cost of capital là gì

     

Đối với những nhà đầu tư hay quản trị tài chủ yếu doanh nghiệp, bài toán xem xét Cost Of Capital là vô cùng đặc biệt quan trọng để chuyển ra những quyết định đầu tư chi tiêu đúng đắn. Đây là căn cứ đặc biệt để tuyển lựa kế hoạch kinh doanh phù hợp giúp tăng lãi và đội giá trị doanh nghiệp. Vậy Cost Of Capital là gì, đặc điểm, bản chất và phương thức tính của chính nó ra sao. Những điều này sẽ được câu trả lời trong nội dung bài viết dưới đây. 

1. Cost of Capital là gì?
*


1.1. Định nghĩa

Cost Of Capital là từ giờ đồng hồ Anh của giá thành sử dụng vốn. Để thỏa mãn nhu cầu nguồn vốn cho một kế hoạch chi tiêu hay hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp hoàn toàn có thể huy động các nguồn vốn khác biệt như vay vốn ngân hàng ngân hàng, phát hành cổ phiếu… Đối với công ty đầu tư, việc đầu tư tiền cho thời cơ kinh doanh này đồng nghĩa tương quan với việc mất đi cơ hội đầu tư vào một dự án kinh doanh khác.

Khi đó, nhà đầu tư sẽ đòi hỏi doanh nghiệp buộc phải trả mang đến họ một tỷ suất sinh lời để gia công điều kiện cho khách hàng đó vay vốn. Như vậy, ngân sách sử dụng vốn chính là tỷ suất có lãi mà đầu tư đòi hỏi doanh nghiệp phải trả mang đến họ thì mới có thể tiến hành cho khách hàng vay vốn để triển khai một kế hoạch kinh doanh nhất định.

1.2. Bản chất 

Bản chất của giá cả sử dụng vốn là ngân sách chi tiêu cơ hội của vốn đối với nhà đầu tư tính trên khoản vốn mà họ chi tiêu vào doanh nghiệp. Đây chính là tỷ suất sinh lời tối thiểu mà lại nhà đầu tư chi tiêu phải vắt được trước khi đầu tư cho một hoạt động kinh doanh để để đảm bảo lợi nhuận hay thu nhập cá nhân trên một cổ phần không biến thành sụt giảm.

Bạn đang xem: Cost of capital là gì

1.3. Đặc điểm đưa ra phí 

Chi phí thực hiện vốn đề xuất tuân theo những quy phép tắc của thị trường. Về bản chất, vốn chính là một loại sản phẩm & hàng hóa được thiết lập bán, thay đổi chác, bàn giao trên thị trường. Nhà đầu tư khó lòng vứt tiền đầu tư chi tiêu cho một dự án kinh doanh nếu không tạo ra lợi nhuận như ý muốn muốn. Cũng chính vì vậy, chi tiêu sử dụng vốn ko được ra quyết định bởi sự công ty quan của công ty mà được hình thành dựa vào quy luật kinh tế thị trường. Chi phí thực hiện vốn được quyết định phụ thuộc mức độ rủi ro của dự án công trình đầu tư. Trường hợp kế hoạch kinh doanh có phần trăm rủi ro cao thì tỷ suất có lời mà nhà chi tiêu đòi hỏi cũng cũng tỷ lệ thuận hoặc ngược lại. Chi phí thực hiện vốn được đề đạt bằng tỷ lệ % nhằm đảm bảo an toàn tính đối chiếu giữa các dự án và doanh nghiệp khác nhau. Nhà chi tiêu cần phụ thuộc một nhỏ số ví dụ để gửi ra những quyết định kinh doanh. Chi phí áp dụng vốn phản ánh mức lãi vay mà nhà chi tiêu đòi hỏi khi bỏ vốn ghê doanh. Tức là chi phí sử dụng vốn đã bao gồm mức lãi suất thực lẫn nấc bù lạm phát.Chi phí sử dụng vốn phản nghịch ánh phần trăm sinh lời mà lại nhà đầu tư đòi hỏi ở thời khắc hiện tại, thông qua đó đưa ra những quyết định đầu tư chi tiêu tài bao gồm trong tương lai, cho nên vì thế không yêu cầu ước lượng giá cả sử dụng vốn cho đa số đồng vốn đã kêu gọi trong quá khứ. 

2. Những loại chi phí sử dụng vốn (Cost of capital)

*

2.1. Ngân sách chi tiêu sử dụng vốn chủ tải (Cost of equity)

Doanh nghiệp hoàn toàn có thể huy cồn vốn từ nguồn chi phí chủ sở hữu bằng phương pháp phát hành cổ phiếu (thường đối với các doanh nghiệp cổ phần) hoặc thực hiện nguồn lợi nhuận duy trì lại. Cả hai nguồn này hầu như có chi phí sử dụng vốn, được khẳng định bằng 3 mô hình Dividend Valuation Model, Dividend Growth Model, CAPM.

Mô hình Dividend Valuation Model 

Ta đặt trường hợp đưa định cổ tức tương lai của cp không đổi và giá trị thị phần liên quan liêu trực sau đó cổ tức kỳ vọng về sau của cổ phiếu. Ta có công thức:

Ke = d / Po

Trong đó: 

Ke: ngân sách chi tiêu sử dụng vốnd: cổ tức thường niên của cổ phiếuPo: giá chỉ trị thị phần của cp không bao gồm quyền thừa nhận cổ tức sắp đến được bỏ ra trả (Ex-div market value)

Mô hình Dividend Growth Model

Ta để trường hợp giả định cổ tức sau này của cổ phiếu tăng trưởng qua từng năm theo xác suất nhất định và giá trị thị phần của cp có tương quan trực tiếp nối cổ tức kỳ vọng trong tương lai của cổ phiếu. Ta bao gồm công thức: 

Ke = + g

Trong đó:

Ke: giá thành sử dụng vốndo: cổ tức năm hiện nay tại/cổ phiếug: là xác suất tăng trưởng hàng năm của cổ tức (*)Po: giá chỉ trị thị phần của cổ phiếu không bao gồm quyền thừa nhận cổ tức sắp đến được đưa ra trả (Ex-div market value)

(*) Để khẳng định giá trị phát triển g, ta bao gồm 2 cách

Cách 1: Ước tính tỷ lệ tăng trưởng của cổ tức dựa vào số liệu vượt khứ.

Xem thêm: Mùng 3 Tết Là Ngày Gì? Cách Cúng Mùng 3 Tết Vào Giờ Nào Cúng Mùng 3 Tết 2022 Lúc Mấy Giờ

Công ty có tin tức về cổ tức chi trả qua 3 năm như sau

Năm 20X1: $1mNăm 20X2: $1.2mNăm 20X3: $1.5m

Ta có: G(20X3) = $1m * (1 + g)^2 = $1.5m => (1+g)^2 = 1.5 => g = √1.5 – 1 = 22.47%

Cách 2: Sử dụng quy mô Gordon: g = b * r 

Trong đó:

g là xác suất tăng trưởng cổ tứcb là tỷ trọng lợi tức đầu tư được giữ gìn thay vì chưng trả cổ tứcr là tỷ suất lợi nhuận mong rằng của khoản đầu tưMô hình CAPM

Mô hình CAPM liên quan đến việc thống kê giám sát rủi ro khối hệ thống nguồn vốn. Quy mô này góp nhà đầu tư xác định tỷ suất lợi nhuận yên cầu để bù đắp vào rủi ro ro. Rất có thể là rủi ro khối hệ thống hoặc rủi ro phi hệ thống. 

Rủi ro hệ thống liên quan mang đến sự dịch chuyển của thị trường, ko thể giảm thiểu bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư. Còn khủng hoảng phi hệ thống là rủi ro ro hiếm hoi của từng khoản đầu tư, cho nên doanh nghiệp rất có thể giảm thiểu được bằng cách đa dạng hóa những danh mục đầu tư. 

E (ri) = Rf + (Erm – Rf) * βi

Trong đó:

E(ri): chi phí sử dụng VCSH – Tỷ suất lợi nhuận mong muốn của nhà đầu tư chi tiêu khi cài cổ phiếuRf: “risk-free rate of return”Erm: tỷ suất lợi nhuận trung bình của thị trườngErm – Rf: tỷ suất lợi tức đầu tư nhà đầu tư kỳ vọng nhận ra để bù đắp đến rủi ro sale & khủng hoảng rủi ro tài chủ yếu của khoản đầu tưβi: thông số bê-ta thống kê giám sát rủi ro hệ thống của khoản đầu tư. β càng cao thì khoản đầu tư chi tiêu càng nhạy bén với sự dịch chuyển trên thị trường.

2.2. Giá thành sử dụng vốn vay (cost of debt)

Chi phí sử dụng vốn vay mượn là tỷ suất lợi nhuận nhưng doanh nghiệp buộc phải trả cho các nhà đầu tư để rất có thể huy đụng vốn. Bao gồm thể phân thành 2 một số loại là Irredeemable debt và Redeemable debt, mỗi một số loại đều xác định ngân sách chi tiêu sử dụng vốn vay theo 2 phía khác nhau. 

Irredeemable debt

Đây là khoản vay mà doanh nghiệp yêu cầu trả lãi định kỳ và không giải pháp ngày trả gốc. Số chi phí lãi trả sản phẩm kỳ đó là dòng tiền hồ hết vô hạn, phải dùng phương pháp sau nhằm xác định túi tiền sử dụng vốn.

Xem thêm: Ngắt ( Interrupt Là Gì ? Nghĩa Của Từ Interrupted Trong Tiếng Việt

Po = i * (1 – T)/ Kd tuyệt Kd = i * (1 – T)/ Po

Trong đó:

Kd: chi tiêu sử dụng vốn vayPo: giá bán trị lúc này không bao hàm tiền lãi của khoản vay (ex-interest debt)i: tiền lãi số đông hàng kỳ trước thuếT: % thuế

Redeemable debt

Đây là khoản vay mà lại doanh nghiệp bắt buộc trả lãi định kỳ cho đến khi số tiền nơi bắt đầu được hoàn lại theo thời hạn quy định vắt thể. 

Giả sử khoản vay tất cả thời hạn là n năm, chi phí lãi thường niên là i. Ta tất cả công thức sau:

Po = i/(1+kd)^1 + i/(1+kd)^2 + …. + i/(1+kd)^n + D/(1+kd)^n

Để xác định Kd, họ dùng phương pháp tính IRR (trial & error).

Có thể bạn muốn xem: #1 chứng chỉ ACCA Là Gì? Học chứng chỉ ACCA Để làm Gì?